在我国进入新的发展周期的关键时间节点，一些新机构的确立将被赋予新的使命和担当，国务院金融稳定发展委员会就是第一个亮相的新机构。本文是“新时代 新机构”系列的第二篇。十九大报告提出，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。经济学家高连奎分析了多层次资本市场发展中的风险控制问题，并探讨了金稳会将在其中如何发挥积极的监管协调作用。

这次国务院金融稳定发展委员会的建立是包括一行三会、银行体系、非银行体系在内的全链条监管体系。

　　十九大报告提出，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。在中国建立多层次资本市场是需要的，但对多层次的理解不仅仅是金融资本市场的层面，应该还包括金融工具的层面。不同金融工具的风控方式不同，放款方式不同，回款方式不同，适用于不同的行业，有的适用于大企业，有的适用于小企业，有的适用于重资产企业，有的适用于轻资产企业，有的适用于快速成长企业，有的适用于稳定扩张企业。

　　因此，多层次资本市场要发展多层次融资工具。但不管怎样，资本市场层次多了，上市企业门槛低了，融资工具复杂了，金融风险也就会随之而来。一些企业不仅不具备融资功能，上市还加大了企业的税收负担、运营负担、维护上市的负担，得不偿失。因此市场上买壳、卖壳、借壳上市的现象频发，存在很多金融隐患，这就需要国务院金融稳定发展委员会及时进行风险控制。

　　多层次金融工具往往非常复杂，涉及到多种金融机构，尤其是纵向的金融链条非常长。有的时候完成一个金融项目的融资，往往需要三四个金融工具的配合，需要七八家金融公司的参与。中间只要有一点不合规，有一个公司出现了风险，一个环节出现风险，都会对项目资金运行情况产生重大影响。

　　国务院金融稳定发展委员会建立后，在及时处置金融风险方面将起到重大的作用。主要职能体现在三个方面：首先是保护投资者的角度，最常见的是提高合格投资者的门槛；其次是保护企业的稳定；另外，也要保护金融机构的稳定。这种“保护”，对企业、个人投资者和金融机构都同等重要。国务院金融稳定发展委员会面临着很多创新，尤其是金融管理方式的创新、金融管理方法的创新和金融管理手段的创新。

　　当然金融稳定不完全是工具的问题，也有宏观经济问题，特别是宏观货币政策问题。中国金融的不稳定因素大部分潜藏在影子银行体系中，也就是发生在直接融资体系中，以银行为主的间接融资爆发不稳定性风险的可能性比较小。因此，要想降低金融风险，提高金融稳定性，应该与央行货币政策结合，适度降低企业融资成本。

　　这次国务院金融稳定发展委员会的建立是包括一行三会、银行体系、非银行体系在内的全链条监管体系。这样的体系可以打破部门利益，充分考虑各金融体系和金融板块的风险，将来自影子银行体系、资本市场的风险协调央行解决。同时，央行为了促进经济增长，实施货币政策时，可以通过金融监管体系的严控，控制市场的过度投机炒作，这种双向配合将成为中国金融稳定与金融管理的主流模式。（编辑：任琳贤）

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