2017下半年,如何保持民间投资的可持续增长?

发表于  07/20 06:30   约5分钟

提升制造业的投资是当前发展民间投资的一个重要方向。

提升制造业的投资是当前发展民间投资的一个重要方向。

  第二季度中国经济同比增长6.9%,超过市场预期,中国经济的基本面“稳中向好”,是什么因素保障了这种局面?大成基金首席经济学家、中国人民银行金融研究所原所长姚余栋在接受思客专访时提到,投资端和进出口的良好表现保障了中国经济的持续增长,其中民间投资的表现非常亮眼。但是对于下半年的民间投资而言,要保持持续增长,一些投资领域仍有拓展空间。

 

什么保障了“稳向好”的基本局面?

 

  姚余栋:我认为投资端和进出口保障了上半年经济“稳向好”的基本局面。全国固定资产投资保持稳定增长,1至6月份,全国固定资产投资(不含农户)280605亿元,同比增长8.6%,增速与1至5月份持平。这其中,我们能够看到民间投资在企稳回升。从2017年上半年的经济数据来看,全国固定资产投资中,民间投资增长7.2%,比1-5月份加快0.4个百分点,比上年同期加快4.4个百分点,占全部投资的比重为60.7%。

另外进出口的表现强劲,上半年我国货物进出口值同比增长19.6%,延续了去年下半年以来进出口回稳向好态势,从这里可以看到进出口对经济增长的贡献持续增加。这两者弥补了房地产投资上的略有下滑。

 

下半年,如何保持民间投资的可持续增长

 

  姚余栋:下半年,想要保持民间投资发展势头,需要考虑提升针对制造业和中小微企业的投资环境。

  当前三四线城市投资者对房地产投资相对谨慎,因此我认为提升制造业的投资是当前发展民间投资的一个重要方向。但是制造业面临的一个问题是,其产能仍是过剩的所以对于民间资本来说,寻找投资机会仍然是一个难题。去年的中央经济工作会议上提出,未来要在存量上做文章。我认为当前的供给侧结构性改革可能更聚焦于上游产业,而制造业也需要去产能,要加速企业的市场出清,鼓励行业并购,供给侧结构性改革要逐渐将重心放到制造业上。比如当前的服装业,利润较薄,这种情况下谁来投资呢?所以下半年激发市场的投资活力,就是需要让一些企业做优做强。

  如何将企业做优做强?我认为应该鼓励中国企业生成自己的“漂亮50”,甚至是“漂亮100”。如果关注股市和投资市场,那么你或许听过“漂亮50”这个词。20世纪60年代的美国股市,随着电子热和概念股泡沫轮番破灭,投资者开始重视基本面,业绩为王的投资理念重新风靡华尔街,蓝筹股成为新时尚,“漂亮50”应运而生。近来,随着监管逻辑和投资逻辑的变化,中国A股市场渐趋理性,高估值、题材和概念股有所退潮,价值投资呼声再起,市场重心已逐渐转向与经济基本面密切相关的优质股票上。投资风格注重确定性业绩增长,投资者结构向成熟市场靠拢,于是从“漂亮50”的产生逻辑中,投资者将按照沪深300价值指数(采用四个因子来衡量样本公司的价值特征:股息收益率、每股净资产与价格比率、每股净现金流与价格比率、每股收益与价格比率)衡量出价值最高的100只股票作为沪深300价值指数样本股,其样本公司不仅具有沪深300指数样本所有的特征:规模大、流动性强、代表性高且分布较为均衡,此外沪深300价值指数的样本公司在公司治理结构、经营管理能力、核心竞争力和经营业绩方面得分相对更高。按照这样的逻辑,我们要鼓励大企业整合优质资源,提升自身的投资价值。

  另外,中小微企业的发展对拉动民间投资持续增长也非常重要。我们应该看到中小微企业的融资还存在改善的空间。中国既要有“漂亮100”,也要有相当规模良性发展的小微企业,两者兼顾。毕竟中小微企业提供了大量的就业机会,为国家贡献了较大规模的税收收入,所以它们的发展不仅是对投资,对中国经济的整体局面向好,也非常重要。在这里,我们能清晰地看到中小银行的作用,大力鼓励中小银行的发展,才能切实服务于中小微企业。(编辑:吴亚博)

2017-07-1485

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下半年激发市场的投资活力,就是需要让一些企业做优做强。

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