【解读两会】6.5%-7%,大象跑出了猎豹的速度

发表于  2016/03/05 18:16   约9分钟

 

即便中国经济增长速度降至6.5%,也不会干扰中国经济崛起的大趋势。

即便中国经济增长速度降至6.5%,也不会干扰中国经济崛起的大趋势。

  2016年3月5日,在2016年政府工作报告中指出:“经济增长预期目标6.5%-7%,考虑了与全面建成小康社会目标相衔接,考虑了推进结构性改革的需要,也有利于稳定和引导市场预期。”

  将增长底线首次定调为6.5%-7%的区间,而非坊间此前曾有猜测的7%,对中国经济和金融市场而言都意味深远。经过数据测算,结果表明,对于中国这样一个新兴大国而言,7%和6.5%区别并不大,都是高标准,均不会改变中国崛起的大趋势。关键在于,中国经济能否凭借改革、转型和创新实现“腾笼换鸟、凤凰涅槃”,以大象的身躯跑出猎豹的速度。

 

6.5%-7%,高标准依旧

 

  通过IMF的海量数据,对全球189个有统计数据的经济体1980-2014年经济发展情况以及2015-2020年的增长预估数据进行了比较,结果显示:对中国这样一个经济体量过10万亿美元的大国而言,6.5%-7%,高标准、严要求、强目标的本质并没有发生改变。

  回望过去,7%和6.5%都是少数国家的增长游戏,而且,除了中国,7%高增长俱乐部无大国。以2014年经济规模计算,中国经济体量是其他7个7%俱乐部成员经济体量之和的61倍。6.5%俱乐部里多了新加坡一个相对较大的国家,但中国经济体量依旧是其他11个6.5%俱乐部成员体量之和的18倍。历史表明,7%和6.5%对任何大国来说,都是很难企及的高标准。展望十三五,7%俱乐部和6.5%俱乐部依旧是鲜有大国的群体。

  时间序列上向前和向后的大范围比较均表明,经济增长区间定为6.5%-7%,增长的标准并未实质降低多少,对于小国尚且如此,对于中国这样的大国,更属于高标准。

 

6.5%-7%,中国梦不变

 

  2012年提出了中华民族伟大复兴的“中国梦”,十三五势必是中国寻梦、追梦、圆梦的重要阶段。中华民族的伟大复兴内涵丰富,涵盖政治、社会、外交、经济、金融和文化等方方面面。从经济角度看,中国崛起的一个重要表征将是“两个赶超,一个跨越”:经济规模赶超同时期的美国,全球经济地位赶超巅峰期的美国,以及跨越中等收入陷阱。

  根据IMF根据购买力平价折算得到的数据,那么,中国经济规模在2014年就超越了美国,当然,鉴于2014年IMF使用的购买力平价折算因子为3.517,相较人民币对美元的市场汇率,明显存在高估中国的现象。

  用市场汇率进行计算,假设人民币对美元汇率维持在现有波动区间,且中美名义GDP和实际GDP之间的关系保持稳定,如果中国以7%的速度平稳增长,美国以2.634%的历史均速增长,那么,中国以市场汇率折算的名义GDP规模将于2026年超越美国;如果中国经济增速从7%降至6.5%,那么,超越美国将发生在2028年,仅推迟了两年。

  用IMF提供的中国经济规模占全球比例的数据进行另一个测算(这里IMF使用的依旧是根据购买力平价折算的汇率,所以高估现象依旧存在,但不影响我们测算的目的)。结果显示,如果中国经济增速从7%降至6.5%,那么,中国经济规模的全球占比超越1986年美国22.69%的阶段高点,也只需要多花一年时间。

  在对中国人均GDP的未来演化进行测算后,假设市场汇率维持稳定,中国人口保持0.5%左右的年度增长,以2015年IMF预测的8280美元名义人均GDP为基准,无论中国经济以7%还是6.5%的速度增长,以市场汇率折算的名义人均GDP都将于2018年超过1万美元,并都将于2027年超过2万美元。

  尽管以上测算较为粗略,但结果很明确地表明,6.5%-7%的经济增长目标,是明显高于美国和全球经济增长速度的,即便中国经济增长速度降至6.5%,也不会干扰中国经济崛起的大趋势。

 

6.5%-7%,区间设置现实性更强

 

  中国经济一直走的是一条独一无二的发展道路,但中国毕竟是一个市场化的新兴经济体,很多现在的发达经济体都经历过类似的崛起阶段,回顾它们的崛起历程,将有助于更现实地理解中国经济的未来。当下的中国经济,有两个明显特征:一是经济规模过10万亿美元;二是人均GDP过8000美元。

  从经济规模看,只有美国经历过类似阶段。2003年,美国名义GDP规模为11.51万亿美元,首次超过2015年的中国。随后的五年,即2004-2008年,美国年均经济增长率仅为2.26%。事实表明,经济体量越大,增长速度愈发有自然放缓的内生趋势。事实上,以2015年中国经济体量进行估算,增长7%,相当于一年增长了一个荷兰,全球第17大经济体;增长6.5%,相当于一年增长了一个土耳其,全球第18大经济体;增长6%,相当于一年增长了一个瑞士,全球第19大经济体;增长5%,相当于一年增长了一个阿根廷,全球第21大经济体;增长4%,相当于一年增长了一个比利时,全球第26大经济体;即便增长3%,也相当于一年增长了一个阿联酋,全球第31大经济体。由此可见,以中国当前的经济规模而言,经济增长预期目标6.5%-7%,就像是大象跑出了猎豹的速度。

  从人均GDP看,2015年中国排在全球第75位,有不少经济体有过中国当前的经历。我们挑选了韩国、中国香港和新加坡作为参照,它们分别于1992、1987和1988年首次超过中国当前的人均GDP水平。在这个超越点之后的五年,即韩国的1993-1997年,中国香港的1988-1992年,新加坡的1989-1993年,它们分别实现了7.83%、5.31%和9.11%的年均增长。由此可见,对于一个新兴经济体而言,中等收入陷阱既是挑战,又是机遇,只要凭借改革、转型和创新平稳跨越,实现高速增长也是很有可能的。

  综合两种类型先例的经验,中国经济规模足够大,经济增速有内生下降的态势;中国经济潜力依旧有,经济增速长期保持在6.5%-7%的较高水平并非没有可能。

 

6.5%-7%,数字不是关键

 

  一系列测算结果显示,6.5%-7%仍然是高标准,并不会改变中国崛起的大趋势,对数字本身充满担忧是完全没必要的。增长底线定在6.5%而不是坊间议论的7%,有三重积极意义:

 

  第一,以空间换时间,顺应经济大国增速内生下降的大趋势,部分缓解“稳增长”的政策压力,给深化改革、结构调整和模式转型以更充足的腾挪时间。

  第二,以增速换增质,调降增速将对地方政府形成很好的政策指引,引导其政绩观更加偏向就业、民生、创新创业,而不是GDP。

  第三,以决心换信心,在当前国际国内复杂环境下,调降增长目标反而彰显了壮士断腕、敢于涉足深水区的改革决心,这种求真务实、有所作为的风格将增强市场信心。最后,需要强调的是,无论是6.5%还是7%,数字不是关键,数字本身都很高,如能实现,将成就另一个发展奇迹。关键在于,中国能否实现6.5%-7%的持续增长?这个问题取决于改革和转型能否真正有效推进,这也是人们对今年两会及之后细化供给侧结构性改革充满期待的根本原因。

6.5%-7%,增长的绝对体量依旧很大
注: 以IMF预测的各国2015年名义GDP规模为计算基准(资料来源:IMF和作者估算)

以IMF预测的各国2015年名义GDP规模为计算基准(资料来源:IMF和作者估算)

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6.5%-7%的经济增长目标,是明显高于美国和全球经济增长速度的,即便中国经济增长速度降至6.5%,也不会干扰中国经济崛起的大趋势。

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