王石老矣,尚能饭否?-思客

王石老矣,尚能饭否?

发表于  2015/12/25 06:30   约11分钟

有人说,廉颇老矣。我说,廉颇未必老。但是他OUT啦

 

“王的不情愿”

 

  万科与宝能的收购案随着一纸“王的不情愿”成为年度压轴,没有之一。如果你细细追溯,会发现,这场所谓的“战争”,其实在年中就已经开始。股灾后宝能便已持有万科股票,并持续增持。

  而且“战争”早已“打响”。因为当时宝能持有股份超过10%,便已经和万科接洽,与王石相商。虽然王石极其不情愿,但他完全知情。

  而在三周前股价突然拔地而起,转眼间宝能攻城略地拿下22.45%的股份,当前万科第一大股东的身份已经坐实的当儿,借由万科王石之名,这件事突然成为街知巷闻妇孺皆知的大热点,俨然变成如许多媒体口中叙述的“保卫战”。

  从企业而言,历时半年的心知肚明,相对“战争”,“保卫”是不是已经来得有点太迟了?从企业而言,“敌人”已经登堂入室变成“亲人”,股东和管理层已经需要共商大计。所谓“保卫战”是不是个伪命题?从企业而言,当宝能已经是第一大股东,宝能也是万科,万科也是宝能。管理层要“保卫”的到底是谁?除了管理层自己。

  或许这才是命题所在。

  因此,从管理层流出内部讲话信息,瞬间引爆,肆意流传。从舆论而言,这的确是最好、最快、成本最低、影响最大的“保卫战”。也许大众并没有你们想得那么八卦,也许是有人想要让大众八卦并且把事情弄得好像是大众在八卦。实际上不过是一种陈情。

 

成功的过往

 

  陈情未必不可,中国人历来有之。然而,大众从来不可能是真正的陈情对象。你懂的。

  事件一出,就有人赞许万科是历经过大风大浪的,比如曾经有过的“君万之争”,就以君安失败告终。此役足以证明万科、王石与郁亮在资本市场上的过人之能。

  还好这一战,有王石自述的历史为证。

  从叙述看来,君安蓄谋已久,联动几家股东,搞了个共同改革倡议行动,突然袭击,君安舞剑,意在王石。王石十分被动,一时众叛亲离。在千钧一发的时刻,他力挽狂澜,其中几件事至关重要。

  他找到彼时新一代的老总,要求其退出和君安的同盟。老总是位官二代,不善经营。最后左右为难,终于因兄弟情深签下退出同意书。然而,他签署在前的与君安的委托书其实在六个月内不能撤销。所以所谓退出,并无法律效力。不过王石虽知事实,仍大力推广将之见报,以赢取舆论,获得小股东的支持。

  当王石看到君安所请为中信律师事务所,立刻将自己的律师团队换掉,因为律师背后的能量至关重要。

  此战的关键是停牌。深交所本来不同意继续停牌。王石的一位朋友其时背叛了他,参与帮助君安起草文件。背叛虽难受,但好在王石实在了解他,知道他一定利益熏心,这么好的机会,不可能不自己弄点内部关联交易来挣钱。而且王石没错,他确实这么做了,于是王石举报他“老鼠仓”以延长停牌,并获得应允。

  如果事情就这样,那真像是一个善有善报恶有恶报的美丽故事。

  然而,最终的解决是闹到了证监会。证监会的市场部主任携主席意旨前来协调,他说,做老鼠仓的人是我五道口的同学,我举起屠刀的手砍不下去。然后他说了一番很高深的偈语。大意是我来调查,就像船,开出去就不知道会怎么样。所以我们先来商量一下。

  我没有懂,他们到底要不要开,怎么来开,往哪儿开?不过看来万科和君安都立刻懂了,他们表示,大家拉拉手,就在岸上,歇着吧。

  原话更加重口味。君安老总说:主任发话,这是一坨屎,我也吃下去。

 

市场不买账

 

  有时候你觉得人生无常。三跪九叩拜地来读资本大收购大反转世纪经典案例,沐浴更衣焚香都齐备了,你就给我看这个?

  股东糊里糊涂,朝令夕改,最后全看关系。法律团队,精明、能力、努力都不是最重要的,最后还是要看关系。市场规则,什么是守法、合规,什么是不守法不合规,最后还是要看关系。

  我无意嘲讽王石。正好相反,我完全相信当时是腥风血雨,而他命悬一线。我也完全能从这种极其无序的潜行秩序里看出他的自我挽救,其实是个超级困难的过程。

  他确非凡人。

  这就是中国资本市场的一种生态么。玩得转这种生态,很超群。这就是王石这一次还打算这么玩的理由?但是市场恐怕不是那个市场了。

  普通舆论首先一片哗然。

  大家说,你说人家宝能很low,你算什么东西?于是开始挖坟。把王石的前妻、前岳父、第一桶金的关系又嚼了一遍。

  专业舆论更是一片哗然。

  大家说,你说野蛮人来敲门,早干嘛去了?于是也开始挖坑。把王石的红烧肉手艺、女朋友的鸽子蛋、甜蜜的虐狗经验又嚼了一遍。

  既然曾经能够将一纸没有法律效力的声明派上舆论用场,王石们就比一般人更清楚,舆论就是这个鬼样子。而且,想要利用舆论就是要利用舆论的这个鬼样子。只是,如果你一开始就搞错了方向,那你就只能猜中开头,而猜不中结尾了。

  这就是市场。你以为的你,和大众以为的你,和你以为大众以为的你,如果差距太大,就难免在市场上死得难看。舆论市场就这样,资本市场也一样。

 

王石犯了三个错误

 

  从目前来看,王石肯定是犯了错误。不少人说是因为善良、情怀,当然也有人说是因为女人、享受,也不乏有人猜测是什么高深莫测的背景。我猜他们都一定和王石很熟很熟,对他了若指掌。

  但我不认识他,没想过认识他,写了这篇文章,也足见得我肯定是不打算认识他的。所以我只是从这件事公开的事实和资料里来分析。王石犯了三个错误。

  第一个,是说人家资本没资格。平心而论,我都不知道这几个词是什么意思。公开收购,尤其是从二级市场上收购,资金的来源、去处、过程都明明白白。人家如何赚得、如何筹措、如何使用,只要合法合规,有什么高低贵贱?虽然这两天万科团队都在找补这件事,不停解释说“信用”是怎么一回事,“中小股东利益”是怎么一回事,“万科品牌”又是怎么一回事。但是,这些事情其实也不大用得着这样解释吧。杠杆大家都用过,股东利益大家都看得见,品牌这东西,则绝对不是铭牌。试想,华山论剑,两位高手对阵,寒风凛凛,即将拔剑之际,你突然掏出一张铭牌,上书“哈佛武林专科学校毕业”,于是呵斥对方速速退场。你这是要闹哪样嘛?

  第二个,是自己不做预备。万科并不是不知道宝能的壮怀激烈。即使没有宝能,以万科的市值和它的资产价值,宝能出现也不过是迟早的事。在上市之初,王石没有持股;两次对高管的股权激励方案最终未能带来实质性成果;股价低迷,并不回购;股灾期间,也未多多增持;到了宝能敲门,还不奋起狂追。除了情怀,是对持股没有信心?还是没有兴趣?总之是没有当一回事吧。拥有王石和他的团队,万科做得很好,毋庸置疑。但是守着财宝却不设篱笆。不是野蛮人才会来敲门,是没想过来敲门的是不懂行的野蛮人吧?还是说,因为坚信“我即是王”,所以无人敢来?

  第三个,是心口不一。所谓不想要财富的情怀,和誓要把持权力的渴望,其中并非没有矛盾。即便如此,两者想要兼顾,则需要付出更多。要谈价值观,能够落地的才叫价值观。深信自己才能体现公司最大价值,就应当把持公司。深信自己才能给股东最大利益,就应当让股东感觉得到利益所在。深信“野蛮人”定会造成破坏,就应当出大招将他堵在门外。至少在那时,还可以出狠招,像马云那样,设计一个万年权不倒的独有治理结构;可以出损招,回购股权、稀释股权,放颗“毒丸”;可以出阴招,暗度陈仓请出“白衣骑士”。如果真相信市场,就让市场自行选择,资产、品牌、权益其实都是市场给予的,你自信高贵,就别害怕失去,因为按你的逻辑,真正的高贵,是不会失去的,市场自会作出自己的选择,而且,永远是对的。

  若要总结,三个错误在市场眼里看来,是一个错误,不专业。三个错误都源于一个原因,太傲慢。所以市场,不买账。

 

王石,你别OUT

 

  像万科这样一个公司,像王石这样一个人,怎么可能不!专!业!许多人都没有看到一个重点。

  万科的股权方式其实是一个奇葩。用这样分散的股权来互相制约,以托显管理层的核心意义。这里面按理说有无数变数。之所以能够屹立不倒,不仅仅是靠王石和万科团队的优秀,而恐怕是算准了最大的国企股东不会插手,以及不会容他人插手。利用国家资本和个人关系的威慑力办成这样一件事,不得不佩服设计者对于时事的洞察力和对于行政权力的把控力。

  最为推崇民进国退的第一大民营房地产企业的最大股东其实是国企,而在民营资本入驻后,所有甚嚣尘上的传言都将所谓的“白衣骑士”设定为国有资本。这说明什么?说明人家非常明白,民营资本都是血腥斗士,它再说不干涉你,也绝不可能不干涉你,因为每一分钱,都是它拿命挣的。因此,不管宝能等怎么接洽和允诺,管理层不可能再像过去那样自由。这可能是管理层不欢迎宝能的深层次理由之一。

  不得不说,管理层不是不专业,他们比我们每一个人都聪明得多,而且眼光深邃、手法老到,对社会吃得透,对政策把得准。他们是在利用这些空隙为自己作最好的打算。他们也做到了。

  只是,世道变了。这是个变革的年代。变革的关键不是汹汹袭来的资本,变革的关键是坦坦荡荡的市场。当一切变得更为成熟,一切也变得更为公开透明,这才是公正的基础。

  二十年前的方法在今天行不通了。再也不能为了一个老鼠仓的贪心人,和了两个雄心霸气人的稀泥。再也不能表面上都是表面文章,一切都不过在暗地商议好。

  有人说,廉颇老矣。我说,廉颇未必老。但是他OUT啦。

  我希望无论此役结局如何,他并不老去,我希望他痛定思痛,在新时代找到新兵器,毕竟,有这样智商情商的人在商场上,市场才有气氛嘛。我希望他真有料,就重新IN,毕竟他说,要相信市场。我们就看看,他如何选择市场,而市场又如何选择他。

  资本市场就应当这样翻滚。我喜欢这样的年代。

 

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万喆

盘古智库学术委员、中国黄金集团首席经济学家 /  22 篇文章

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万科被雀占鸠巢,王石要用整整一月的时间谋局。那个当年意气风发把万科打造成中国民营企业第一标杆的王石,那个爬上世界最高顶峰的王石,能搞定财大气粗的野蛮人宝能么?

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